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与1月触发A股反弹的“2+1因素”（货币宽松预期+信用扩张预期）相比，当前部分条件有所“加强”，而部分条件有所“削弱”，6月以来全球大类资产表现与1月初方向一致但A股上涨力度不足。2．第一，与1月初相比，全球宽松力度“增强”，全球增长预期“减弱”——1月宽松是基于去年四季度全球风险资产大跌后对流动性紧缩的修正（对缩表态度缓和），而当前则是基于全球经济增长放缓后进一步对未来的宽松周期（“预防式降息”）形成共识。（1）1月宽松的目的是稳定金融市场，而当时全球经济增长并未现明显颓势：我们看到1月美国收益率曲线倒挂源自于缩表周期中的短端利率飙升、印证流动性紧张格局，而当时全球经济尚属于扩张期尾声（1月欧元区制造业PMI为50.5；1月美国ISM制造业PMI反弹至56.6），因此彼时的全球央行表态宽松直接作用于分母端贴现率的缓和，带来全球投资者risk-off转向risk-on。（2）与1月引起美收益率曲线倒挂原因不同，当前宽松对应的是全球经济增长放缓忧虑，对应“预防式降息”：当前美债收益率倒挂主要源于5月以来美债长端利率的快速下行，5月下旬以来10年期美债收益率快速下行至最新值2.13%，持续位于3个月收益率下方，倒挂凸显经济衰退隐忧；美国6月ISM制造业PMI指数录得51.7已低至16年10月以来新低，而摩根大通制造业PMI6月再度失守“荣枯线”进一步跌至49.4，为12年11月以来最低点。因此，“7月降息”相较于“1月缩表缓和”对应着更一致的宽松周期预期，随之对应着更强的全球经济增长放缓预期。

赚企业成长和估值修复的钱近20年投资生涯中几经沉浮，杨建华对价值投资的信仰从未动摇。杨建华感慨道，投资犹如一场马拉松，时间会给愿意等候的人更加丰厚的回报。具体到实战策略中，杨建华注重基本面分析，秉承传统的“自上而下”和“自下而上”相结合的方法构建投资组合。他坦言顺势而为是投资的关键，需要把握宏观走势与行业发展趋势中的主线，寻找高景气度行业作为赛道，并从中挑选估值不太高的企业入手。

宇环数控：达晨系拟减持不超2%股份宇环数控（002903）10月16日晚公告，股东达晨创泰、达晨创恒、达晨创瑞计划3个月内合计减持不超300万股，即不超公司总股本的2%。中百集团：新光集团被动减持公司股份188万股中百集团（000759）10月16日晚公告，因股票质押回购交易业务违约，公司股东新光集团持有的部分股份被动减持，10月12日、15日，累计被动减持188万股。截至目前，新光集团累计被司法冻结股份为4053万股，占其所持公司股份的100%，占公司总股本的5.95%。

对于土耳其而言，最近和美国关系的交恶造成了土耳其里拉的快速贬值，在此形势下更加不能失去德国这个第一大贸易伙伴。先前土耳其方面就已经释放出善意的信号，今年9月8日，土耳其宣布德国西门子集团获得350亿欧元的铁路大单，用以更新土耳其全国范围内铁路系统并兴建高铁线路，而先前被广泛看好的中车集团则错失大单。

而如今，茶和咖啡的话题度越来越高。5月17日晚，“小蓝杯”瑞幸咖啡在美国纳斯达克上市，融资规模达6.95亿美元，刷新了中国企业近期赴美上市的最快速度。如此看来，茶企在资本市场可谓是“凄凄惨惨戚戚”。瑞信方正证券（维权）投资银行总经理、资深保荐人赵留军曾表示，企业上市的核心在于盈利能力，茶企的业务模式、发展战略等都会体现在财务结果中。成功上市的茶企估值至少要达到十亿美元。目前，中国少有茶企能够达到这个规模。

责任编辑：马秋菊 SF186[环球网报道记者杨菲菲]韩国首尔中央地方法院刑事合议第27部于5月28日上午对韩国前总统李明博进行了第二次庭审，但因李明博的缺席，当日的庭审在12分钟内便草草结束。据韩联社报道，李明博于25日通过拘留所向韩国法院提交了无法出庭申请书，称自己因健康状况不佳，将仅在法庭要求必须出庭的时候参与庭审。据报道，法庭已向拘留所寄送了李明博的传票，但李明博并未予以回应。